Северсталь может пересмотреть инвестиции в 2025 г. из-за высоких ставок, ТАСС цитирует Анастасию Мишанину, руководителя управления по коммуникациям и работе с инвесторами. Она заявила, что на фоне высоких процентных ставок в экономике сроки и масштабы некоторых проектов инвестиционной программы могут быть скорректированы.
Но ключевой проект фабрики окомкования будет реализован в соответствии с графиком. Компания в феврале презентует обновленный прогноз капзатрат (CapEx) на 2025 г. Ранее пик инвестиций (примерно $1,7 млрд) ожидался в следующем году.Капзатраты компании исторически оказывались на 15–20% меньше заявленных в прогнозе, но сейчас из-за слабого внутреннего спроса на сталь цифра может уйти еще ниже. Все же мы не ждем высоких дивидендов в следующем году и сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции Северстали.
Влияние: Потенциальное снижение CapEx позитивно для дивидендов. Исторически Северсталь была консервативна в части инвестпрограммы и фактически тратила на 15–20% меньше изначального прогноза. Если исходить такая практика сохранится, то CapEx на следующий год может составить около $1,4–1,5 млрд: в этом случае дивдоходность за 2025 г. всё еще будет невысокой, около 6–7%, по нашим оценкам. Но из-за серьезного давления на спрос мы не исключаем, что сталевар может еще сильнее урезать инвестиции.
Оценка: У нас «Нейтральный» взгляд на бумаги Северстали. После пятничного ралли акции Северстали начали торговаться с Р/Е 7х против 8х исторически. Такую оценку нельзя назвать низкой из-за все еще высоких ставок в экономике. Фундаментальной причиной «Нейтрального» взгляда стали консервативные ожидания по рынку стали на следующий год — в базовом сценарии мы ждем снижения внутреннего спроса на 2–3%.
Свежие комментарии