Инфляция ускорилась - падение облигаций продолжится

Индекс RGBI вчера смог закрыться без существенных изменений на уровне 99,33 пункта (доходность индекса 18,47% годовых).

Итоги вчерашнего аукциона по размещению 15-летнего выпуска ОФЗ оказались невыразительными – при спросе 50 млрд руб. было продано бумаг на 26 млрд руб. Отметим, что пока признаков выполнения масштабной программы заимствований Минфина на 4 квартал в размере 2,4 трлн руб.

не наблюдается, и инвесторы проявляют осторожность, не исключая предложения больших объемов бумаг с хорошей премией ближе к концу года.

Недельная инфляция остается повышенной – на 18 ноября ускорилась до 0,37%, годовая составила 8,6%. Сохранение данного тренда увеличивает вероятность более жестких действий ЦБ на декабрьском заседании (+200 б.п.). В результате снижение рынка облигаций сегодня может продолжится в район гэпа по индексу RGBI (98,7 пунктов). Вместе с тем пока инфляционный тренд укладывается в прогноз ЦБ по итогам года (8,0%-8,5% годовых) – пока сценарий умеренного повышения ставки на 100 б.п. в декабре остается в силе. Также по-прежнему сохраняем ожидания начала цикла снижения «ключа» в 2025 году.