Сильная экономика – сильная валюта. Этот принцип стар как мир, но работает как часы. Очередным доказательством, что Штаты на голову выше еврозоны, стала статистика по деловой активности. Пока композитный PMI валютного блока пытался подобраться к критически важной отметке 50, его американский аналог достиг максимальной отметки почти за три года.
Расхождение в экономическом росте обрекло на провал очередную контратаку «быков» по EURUSD.В начале 2024 ожидалось, что ВВП США будет постепенно охлаждаться под воздействием самой агрессивной монетарной экспансии ФРС за четыре десятилетия в 2022-2023 и в лучшем случае расширится на 1%. В худшем Штаты скатятся в рецессию. По факту в третьем квартале их экономика выросла на 2,8%, а в четвертом, согласно опережающему индикатору от ФРС Атланты, способна прибавить 3,3%. Неудивительно, что прогнозы на 2025 постоянно повышались, увеличивая дивергенцию в экономическом росте с еврозоной.
В сильной экономике и инфляция, как правило, высока. Тем более, что американцы начинают активно тратить, закладывая ожидания недоступности импортных товаров из-за тарифов Дональда Трампа. В Европе другая картина. Кристин Лагард отметила, что риск того, что высокая базовая инфляция сорвет процесс возврата к стабильным ценам, утих. Ее коллега по Управляющему совету Изабель Шнабель утверждает, что стабилизация CPI в пределах досягаемости. Это позволяет ЕЦБ продолжать снижать ставки. По словам Пьера Вунша, Европейский центробанк комфортно себя чувствует, глядя на сигналы срочного рынка о 4-5 актах монетарной экспансии в 2025.
FOMC в своих сентябрьских прогнозах показала четыре шага по дороге ослабления денежно-кредитной политики в следующем году. Однако тогда чиновники беспокоились, что подобные оценки вкупе с резкой стоимости заимствований на 50 б.п могут спровоцировать панику на финансовых рынках. Дескать ФРС действует слишком агрессивно, значит с экономикой США что-то не так.
На самом деле с ней все хорошо. Рынок труда на исходе года выглядит лучше, чем в конце третьего квартала, ВВП расширяется, инфляция ускорилась до 2,7%. Не удивлюсь, если несколько полпредов FOMC проголосуют против снижения стоимости заимствований в декабре. Вкупе с резкой прогнозов по ставкам, это позволит «медведям» по EURUSD вернуть инициативу в свои руки.
Таким образом, ФРС намерена идти по дороге монетарной экспансии медленнее ЕЦБ, и разрыв в ставках может еще больше увеличится из-за политики Дональда Трампа. Это обстоятельство позволяет мне себя комфортно чувствовать с ранее озвученным прогнозом о падении EURUSD к 1,03 к началу марту и к паритету к началу июня. Рекомендация – продавать.
Свежие комментарии